首先,从市场行情来看,2019年以来市场主要股指均呈现上涨态势,中小创成长股指表现相对较好。如图23所示,截至2月19日,2019年以来,在市场主要股指中,中小板指涨幅最大为19.08%,创业板指涨幅为14.43%,大于上证50指数的13.98%和上证综指的11.78%。此外,从图24中可以看到,2019年以来上证综指估值呈现上升趋势,但仍处于近两年来的相对低位,这表明当前市场可能存在长期配置价值。根据表4中归纳的牛市市场行情特征,今年以来中小创成长股指表现相对较好,并不符合牛市前期大盘蓝筹股指涨幅靠前的特征。但是,由于观察的时间窗口太短,对于市场是否会步入牛市仍需要进一步观察。比较确定的一点是,当前A股市场相对便宜,且2018年初以来影响市场的两大不利因素——中美贸易冲突和金融紧缩性调控政策近期以来已经得以明显缓和,部分行业业绩爆雷风险也逐渐被市场所消化,因而,前期已经大幅回调的市场整体逐渐迎来较好的投资机会。

从最新的二手房价数据来看,全国过半城市房价继续着去年尾的回调势头,在全国性的调控方针并未出现明显松动的大环境下,各线城市的房地产市场依然寒意浓烈。但细看数据会发现,可以用一句话概括新年伊始各线城市的房价状态:一线稳步下跌,二线加速下跌,三线四线有涨有跌。我们在之前的报告中多次指出周期轮动对各线房价走势的影响,一线城市因为高压调控限制,房价在全国范围内率先开启回调,至今仍然稳步下跌;2018年下半年开始,其他各线城市陆续出台了相应的调控政策,尤其是二线城市调控力度相对较大,所以近来房价跌幅居前;而三四线城市则因为“一城一策”主基调的存在,不同城市间出现了不同的楼市政策,调控和激励政策并举,所以三四线城市内部房价走势有所分化,上涨城市数量占比明显高于一二线城市。总体看,全国房价仍然维持跌多涨少的格局。